2022年10月培育钻石数据点评：出口数据持续增长，进口略低于预期

10月培育钻石进口额大幅减少，出口额保持增长。据GJEPC数据显示，10月印度培育钻石毛坯进口额0.55亿美元 ，同比减少46.5%， 环比减少50.2%，进口额渗透率5.6%，同比-1.4pct，环比-1.1pct；培育钻石裸钻出口1.79亿美元，同比增长22.2%，环比增长0.5%，出口额渗透率8.6%，同比+3.2pct，环比+0.9pct。环比下滑主要系印度排灯节放假15-25天影响工厂开工率，预期苏拉特工厂在11月15日前后复工。培育钻累计出口额12.9亿美元，累计进口额15.1亿美元，培育钻出口顺差扩大至2.2亿美元，印度CVD设备总量持续增加。 天然钻石进出口额同环比均减少。10月印度天然钻石毛坯进口额9.33亿美元，同比减少32.2%，环比减少40.1%；出口额18.91亿美元，同比减少26.1%，环比减少11.4%。 培育钻和天然钻价格均下滑。据LGDeal数据，培育钻小克拉（1ct以下）11月初较10月维持小幅跌价。天然钻指数持续下滑，截至11月13日IDEX数据显示成品钻（裸钻）价格较11月初下降1.6%，较10月初下降3.5%，较9月初下降5.8%。PaulZimnisky数据显示截至11月5日毛坯钻价格较5月已下降6.7%。 零售端动态跟踪：1）培育钻裸钻批发价三季度内下滑6%-37%：据Edahn Golan数据，其中1克拉降幅约为21.8%，2克拉降幅接近33%；2）过半珠宝零售商已在销售培育钻石：8月Big Survey针对北美地区珠宝750家零售商调研反馈，58%珠宝商已在销售培育钻石，33%尽管不销售，但若有客户需求会订货，仅8%不在销售也不订货；3）VENTI上新多个系列培育钻石产品：目前VENTI已有8个培育钻石系列，信物、幻梦系列为最新推出产品，其中信物系列钻戒价格在26,680-42,680元/ct，幻梦系列钻戒价格25,580-39,980元/ct；4）Zales和Kleinfeld联名推出培育钻石婚戒系列产品：Zales（Signet旗下）和Kleinfeld（美国婚纱零售品牌）联名发布了培育钻石婚戒系列产品，将在纽约市Kleinfeld旗舰店内进行“店中店”销售；5）Pandora培育钻三季度营收近1600万美元（北美门店仅销售约1个月），在门店季度销售额占比5%：Pandora发布三季度财报，培育钻石板块Diamonds by Pandora收入1.13亿克朗，占比总营收2%，实际售出产品销售额同比增长97%；6）施华洛世奇计划在200家门店铺货培育钻产品：公司计划明年内在美国和加拿大的200家商店陈列培育钻石系列产品，将从11月起在线上售卖培育钻产品；7）2021年全球天然钻石珠宝零售市场同比增长27%：De Beers发布《2022年钻石行业洞察报告》，2021年全球天然钻石珠宝零售市场规模870亿美元，yoy+27%，报告预计2022全年市场增速将放缓。 生产端动态跟踪： 天然钻石：De Beers三季度毛坯钻石产量同比增长4%，且将在下次看货会提高客户回购比例：De Beers发布三季度生产报告，实现毛坯钻石产量957万克拉，yoy+4%，维持全年3200-3400万克拉的生产目标不变，预计四季度销售情况将受到印度排灯节工厂放假的影响。客户将被允许在下次看货会从采购的总量中挑选出“预估销售不好的毛坯”卖回给De Beers，其中1克拉以上的回购率从10%增加到20%。 培育钻石：1）DeBeers计划推出区分小颗粒培育钻的仪器：DeBeers旗下De Beers Ignite™️预计于2023年推出一款新型检测仪器，用于区分小颗粒（约0.001～0.0033克拉裸钻）培育钻石和天然钻石；2）BlueNile平台可能采购来自中国HPHT法生产的培育钻石：日前BlueNile在网站上新增了培育钻石裸钻销售板块，裸钻基本为D-E色，且大颗粒，平均售价1000-2000美元/ Ct ，并配有GIA证书。 风险提示：后疫情时代消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。 一、印度钻石进出口数据跟踪 10月培育钻石进口额大幅减少，出口额保持增长。据GJEPC数据显示，10月印度培育钻石毛坯进口额0.55亿美元，同比减少46.5%，环比减少50.2%；培育钻石裸钻出口额1.79亿美元，同比增长22.2%，环比增长0.5%。1-10月培育钻石累计进口额12.86亿美元，同比增长43.9%，环比增长4.5%；培育钻石裸钻累计出口额15.07亿美元，同比增长58.5%，环比增长13.5%。我们认为进口数据出现较大幅度下降原因在于10月底起印度排灯节（类似印度国庆节）休假，开工率下滑，预期苏拉特工厂在11月15日前后复工。 图表1印度培育钻石毛坯进口额 图表2印度培育钻石裸钻出口额 1-10月培育钻石进口渗透率7.6%，同比增长，环比略下滑。10月印度培育钻石进口渗透率为5.6%，较去年同期-1.4pct，环比-1.1pct；印度培育钻石出口渗透率为8.6%，较去年同期+3.2pct，环比+0.9pct；1-10月进口额渗透率7.6%，较去年同期+1.8pct，环比-0.1pct；1-10月出口额渗透率6.9%，较去年同期+2.5pct，环比+0.2pct。 图表3印度培育钻石渗透率 天然钻石进出口额同环比均减少。10月印度天然钻石毛坯进口额9.33亿美元，同比减少32.2%，环比减少40.1%；出口额18.91亿美元，同比减少26.1%，环比减少11.4%； 1-10月天然钻石累计进口额156.28亿美元，同比增长6.9%，环比增长6.3%；累计出口额203.33亿美元，同比减少1.2%，环比增长10.3%。 图表4印度天然钻石毛坯进口额 图表5印度天然钻石裸钻出口额 培育钻和天然钻价格均下滑。据LGDeal数据，CVD培育钻小克拉（1ct以下）11月初较10月进一步跌价，HPHT同样如此。天然钻指数下滑，截至11月13日IDEX数据显示成品钻（裸钻）价格较11月初下降1.6%，较10月初下降3.5%，较9月初下降5.8%。 PaulZimnisky数据显示截至11月12日毛坯钻价格较5月同期已下降7.2%。 图表6培育钻石和天然钻石裸钻价格对比 图表7天然成品钻（裸钻）价格指数 图表8天然毛坯钻价格指数 二、零售端动态跟踪 三季度内培育钻裸钻批发价降幅6%-37%：据EdahnGolan数据，三季度内培育钻石裸钻批发价降幅6%-37%，其中大颗粒裸钻批发价格下降最厉害，1克拉降幅约为21.8%，2克拉降幅接近33%。另外，据Tenoris数据，截至9月天然钻石和培育钻石之间的批发价差放大到了76%。 图表9不同受访者的培育钻石销售额占比对比 图表102021年美国品牌销售量占比65% 大部分珠宝零售商已在销售培育钻石：8月Big Survey针对北美地区珠宝零售商开展了为期6周左右的调研（样本量750个，独立商家占比超80%，零售商所在城市较小，当地人口数在2.5-25万占比30%），发现58%的珠宝商在销售培育钻石，33%尽管不销售，但若有客户需求会订货，仅8%不在销售也不会订货。具体来看，17%受访者表示自己销售的订婚钻戒中，培育钻作为主石占比超过50%，而仅5%受访者表示自己销售的钻石珠宝中，采用培育钻的产品占比超过50%，可见婚戒仍是培育钻的一大需求来源。 图表11不同受访者的培育钻石销售额占比对比 VENTI上新多个系列培育钻石产品：目前VENTI已有8个培育钻石系列，包括星芒、圆梦舞曲、真爱一生、永恒诗篇、幸福喷泉、邂逅、幻梦和信物，其中信物、幻梦系列为最新推出的产品，其中信物系列钻戒价格在26680-42680元/ct，幻梦系列钻戒价格25580-39980元/ct。此外，天猫旗舰店显示VENTI部分系列培育钻产品已开始在线下门店出售。 Zales和Kleinfeld联名推出培育钻石婚戒系列产品：Zales（Signet旗下珠宝品牌）和Kleinfeld（美国婚纱零售品牌）联名发布了培育钻石婚戒系列产品，将在纽约市的Kleinfeld旗舰店内进行“店中店”销售。该系列产品以圆形、椭圆形、马眼形、梨形、公主形、祖母绿形等异形钻为主，大小从1-3 Ct 不等，多为VS2、F色；系列包含15款价格在6669-28889美元的订婚钻戒，和8款价格在1119-3669美元的婚戒。 Pandora三季度培育钻收入同比增长97%：Pandora发布三季度财报，实现收入52.63亿丹麦克朗，有机增长率3%。其中培育钻石板块Diamonds by Pandora收入1.13亿克朗，占比总营收2%，实际售出产品销售额同比增长97%。这一系列于8月25日在美国和加拿大的269家店铺上线，并同时进行线上销售。仅考虑北美市场，Diamonds by Pandora销售额占比3%；若以269家店铺为基准，Diamonds by Pandora的销售额占比5%，其中头部80家店铺销售额占比9%，尾部80家店铺占比2%。截至目前，Diamonds by Pandora系列线上渠道销售额占比16%，低于Pandora美国市场的平均水平（20%）。 施华洛世奇计划在200家门店铺货培育钻产品：公司计划明年内在美国和加拿大的200家商店陈列培育钻石系列产品。此外，公司将从11月起在线上售卖培育钻产品，系列包括了耳环、戒指、项链、手链等款式。 2021年全球天然钻石珠宝零售市场同比增长27%：DeBeers发布《2022年钻石行业洞察报告》，传递以下几个主要信息：1）2021年全球天然钻石珠宝零售市场规模870亿美元，yoy+27%，其中美国市场470亿美元，yoy+34%，占比54%，中国市场100亿美元，yoy+32%，占比11%；2）2022上半年全球天然钻石珠宝零售市场同比高个位数增长，其中美国和日本市场低两位数增长，印度和波斯湾市场个位数增长，中国市场受疫情影响同比中个位数下滑；由于持续走高的通胀导致居民消费信心下降，和地缘政治动荡，二季度起钻石需求走弱，预计2022全年市场增速将放缓；3）消费趋势上，①消费者将越来越看重可持续、道德等因素，而不是传统的设计和质量；②品牌产品仍受广大消费者的喜欢，2021年美国品牌销售额占据79%（销售量占比65%），其中Z世代是主流消费人群；③疫情使得线上消费逐渐流行，2021年美国珠宝钻石线上渗透率25%。 图表122021年全球天然钻石珠宝市场零售规模 图表132021年美国品牌销售量占比65% 曼卡龙三季度收入同比增长54%：公司前三季度实现收入10.8亿元，同比增长23.6%，实现归母净利润0.5亿元，同比下降18.6%。单季度看，公司三季度实现营收3.8亿元，同比增长54.2%，实现归母净利润0.14亿元，同比下降16.3%。 三、生产端动态跟踪 DeBeers计划推出区分小颗粒培育钻的仪器：DeBeers旗下De Beers Ignite™️预计于2023年推出一款新型检测仪器，用于区分小颗粒（约0.001～0.0033克拉裸钻）培育钻石和天然钻石，精度高，速度快（3600粒/小时），操作简单。 BlueNile平台可能采购来自中国HPHT法生产的培育钻石：日前BlueNile在网站上新增了培育钻石裸钻销售板块（此前仅售卖Lightbox旗下的培育钻产品），裸钻基本为D-E色，且大颗粒（圆钻最小0.8 Ct ，异形钻最小0.76 Ct ，0.99 Ct 以下钻石占比9.9%），平均售价1000-2000美元/ Ct ，并配有GIA证书，媒体猜测BlueNile的采购渠道很有可能来自于中国HPHT法生产的厂商。 De Beers三季度毛坯钻石产量同比增长4%：De Beers发布三季度生产报告，实现毛坯钻石产量957万克拉，yoy+4%，其中博茨瓦纳产量665万克拉，yoy+4%，南非产量165万克拉，yoy+5%，纳米比亚产量53万克，yoy+33%