食品饮料行业跟踪周报：糖酒会反馈：表现符合预期，名优白酒中长期价值逐显

本周我们团队前往成都参加了2022年秋季糖酒会，陆续走访上市酒企、渠道等。从整体反馈来看，糖酒会的反馈基本符合市场预期，而近期受非基本面因素扰动行情表现震荡。我们仍维持此前观点：1）从酒厂披露的三季报来看，上市公司收入利润表现相对稳定，净利率仍有提升，现金流同比有所下降，厂商端仍处于可控的状态。因此从基本面展望明年春节及全年表现，长期向好的趋势不变，看明年场景和需求的逐步复苏；今年场景受损的情况下酒企库存压力有增加，高端酒稳健增长，库存压力保持相对良性，预计明年仍存在较好的韧性；区域酒的表现相对次之，尤其是像徽酒市场今年Q3较为亮眼的宴席恢复给市场增强了更多信心；次高端相对承压性较大，当下各大酒企也均有相应积极的应对动作，且持续推进市场培育工作。估值角度来看，明年在各酒企的稳健假设下，名优酒企的中长期安全边际显现。从十月份大幅回调、十一月以来的震荡表现下，板块估值接近30倍左右，中长期安全边际仍在逐步显现。

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