10月物价数据点评：比起通胀，更应关注需求收缩

10月份全国居民消费价格同比上涨2.1%，涨幅较上月降低0.7个百分点，环比上涨0.1%；全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，增速较上月回落2.2个百分点，环比上涨0.2%。核心CPI低迷，通胀全面上行缺乏支撑。食品方面，猪肉价格加速上涨是食品价格的主要拉动力，但当前猪肉市场供需基本平衡，四季度价格见顶在即，对CPI的拉动料将减弱。非食品方面，全球大宗商品价格整体下行，叠加国内消费修复偏慢、地产持续低迷，非食品价格对CPI的拉动进一步减弱，核心CPI延续2022年一季度以来的整体下行趋势。高基数效应是本月PPI同比转负的主因。2021年10月PPI同比增速创1995年以来新高，导致今年10月PPI基数偏高，翘尾因素对PPI的影响约为-1.2个百分点，是PPI的主要拖累项。分行业看，价格降幅较大的主要为上游原材料开采和加工业，有利于中下游降成本，利润结构有望持续改善。

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