横跨20年：QFII 重仓股变迁史

本报告研究了QFII（合格境外机构投资者）重仓股的变迁史，从2002年开放到2022年，QFII制度已经走过二十年历程。QFII重仓股的配置在主板、创业板和科创板之间有所变化，从2003-2017年的主板为主，到2017-2022Q3的主板占比下滑至71%，创业板与科创板占比提升至29%。QFII资金的行业配置呈现出明显顺经济发展阶段特征，过去二十年，QFII配置周期类行业较多，消费类行业受到青睐，科技创新方向成为QFII主要的行业配置方向。从ROE、估值、重仓集中度、持股周期4维度剖析二十年QFII重仓股，QFII重仓股ROE水平提升，当前多数位于20-30%水平，QFII近年来开始精选高估值成长，QFII前十大重仓股集中度持续下降，当前约40%，偏好新能源、TMT个股。

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