A股2022年三季报分析：景气分化，关注高“科含量”赛道

本报告分析了A股2022年三季报，总体来看，全部A股实现营收和归母净利润分别为52.3和4.39万亿元，分别同比增长11.4%和7.7%。然而，毛利率下行，营业成本增长9.4%，高于同期8.3%的营收增长，导致销售净利率回落至6.6%，较半年度下降0.4个百分点。与此同时，杠杆率与周转率下降，使得ROE持续承压。成长能力方面，科创板和创业板业绩增长明显领先，行业表现分化，上游表现较佳。资本开支边际改善，但仍处较低水平。投资建议关注高“科含量”及股价与基本面错配行业机会，如计算机、国防军工、电子、机械设备、医药生物、社会服务、美容护理、电力设备、汽车、传媒、通信等行业。风险提示包括经济超预期回落、美联储加息超预期、稳增长政策不及预期。

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