涪陵榨菜发布三季报,单季度收入6.2亿元,归母净利润1.8亿,扣非归母净利1.6亿,利润弹性显现,增幅符合预期。营收在提价及弱需求的影响下增幅有限,毛利率同比提升但环比略降,盈利能力改善明显。展望Q4及来年,成本红利持续、期待动销改善。由于产品动销暂不及预期,我们调整公司22-24年每股收益分别为1.06、1.20、1.39元,采用可比估值认为公司合理估值水平为23年的27倍市盈率,对应目标价为32.46元,维持买入评级。
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