三季报点评：业绩增长超预期、转型贡献成长

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华阳股份发布2022年三季报，公司实现营业收入263.64亿元，同比下降5.86%；实现归母净利润49.59亿元，同比增长116.44%；实现扣非归母净利润49.39亿元，同比增长124.38%。其中三季度公司实现归母净利润16.36亿元，同比增长43.62%，实现扣非归母净利润16.34亿元，同比增长49.32%。煤炭单位成本改善致使公司盈利能力大幅提升。此外，公司正稳步推进七元和泊里煤矿建设，核定产能合计达1000万吨/年，有望贡献煤炭业绩新增量。公司1GWh钠离子电芯生产线投产，业绩有望打开第二增长极。此外，公司布局光伏组件以及飞轮储能业务，抢占行业机遇。我们维持在之前报告中的盈利预测。预期2022/2023/2024年公司EPS分别为2.64/2.81/3.03元，以2022年10月28日收盘价17.59元为基准，对应的PE分别为6.67/6.27/5.80。结合公司在新能源行业的布局，看好公司未来发展。维持“推荐”评级。