2022年三季报点评：储能+微逆高增，开拓欧美加速成长

德业股份发布2022年三季报，业绩持续高增。公司2022年前三季度实现营业收入40.73亿元，同比增长34.49%；实现归母净利润9.27亿元，同比增长131.45%。其中，Q3单季度实现营业收入17.00亿元，同比增长54.08%，环比增长10.99%；实现归母净利润4.78亿元，同比增长172.02%，环比增长50.72%。逆变器业务量收齐升，业绩环比高增。公司2022年前三季度逆变器业务营业收入24.61亿元，同比增长250.13%。受益汇率波动，毛利率逐季提升。公司前三季度销售毛利率为33.54%，同比提升11.48pct，其中Q3毛利率为42.06%，环比Q2提升12.93pct。公司布局持续拓展，非公开增发募集35.5亿元加码逆变器产能。公司充分受益海外光储需求爆发，微型逆变器和储能逆变器有望维持高速增长。我们预计，公司2022-2024年营业收入分别为67.32/106.18/161.95亿元，同增61.51%/57.73%/52.53%；归母净利润分别为1.65/2.67/4.03亿元，同增68.69%/60.57%/50.36%。维持“增持”评级。

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