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这篇研报对水井坊的2022年三季报进行了分析。公司实现营收37.71亿元,同比增长10.2%;归母净利润10.55亿元,同比增长5.5%。高端产品成长引领量价齐升,合同负债巩固增长基础。Q3毛利率和费用率同降,盈利边际提升。公司布局中端价位带丰富产品体系,增加市场投入有望进一步提升品牌力。维持预测公司2022-2024年每股收益分别为2.65、3.23和3.80元,给予22年33倍PE估值,对应目标价87.45元,维持买入评级。