迎驾贡酒：三洞藏系列拉动收入增长，Q1~3净利率微增

迎驾贡酒发布三季报，22Q1-3公司实现营业总收入38.92亿元，同比+21.4%；归母净利润12.03亿元，同比+24.9%。22Q3公司实现营业总收入13.63亿元，同比+23.4%；归母净利润4.24亿元，同比+13.3%。预计Q3买赠等费用投放增加影响单季度毛利，整体毛利净利持平微增。预计洞藏系列高增势能有望延续。根据公司三季报情况调整盈利预测。22-24年营业收入由56.15/68.00/81.83亿元下调至55.78/67.64/81.47亿元；归母净利润由18.41/22.91/28.43亿元下调至17.18/21.65/26.86亿元；22-24年EPS由2.30/2.86/3.55元下调至2.15/2.71/3.36元，2022年10月28日收盘价50.59元对应PE分别23.6/18.7/15.1倍，维持买入评级。

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