业绩符合预期，期待“第二成长曲线”开启

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航天宏图（688066.SH）是遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，维持“买入”评级。考虑到公司投入加大，我们略下调公司2022-2024年归母净利润预测为2.92、4.49、6.23亿元（原预测为3.18、4.61、6.26亿元），EPS为1.58、2.43、3.37元/股，当前股价对应2022-2024年PE为57.0、37.1、26.7倍，考虑公司在遥感卫星应用领域的领先地位，维持“买入”评级。业绩符合预期，预计经营效率将逐渐提升。公司全面启动了分布式干涉雷达卫星星座计划建设工作，为突破自主可控数据源瓶颈和云服务规模化推广提供天基能力支持。公司计划通过发行可转换债券方式，自建无人机生产线，进一步完善航空遥感数据采集能力。公司产业链布局逐步完善，将形成贯通产业链上中下游、实现空天地一体化、云边端实时协同的业务模式，并有望逐步开拓 B 端、C 端市场。