信贷增速较快，负债成本低，资产质量持续改善

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成都银行是一家城商行，近一年市场表现良好。2022年10月28日收盘价为14.26元，年内最高/最低价为17.70/11.06元。公司近一年总市值为525.40亿元，流通A股市值为523.92亿元。公司近一年基本每股收益为1.87元，摊薄每股收益为1.87元，每股净资产为15.72元，净资产收益率为11.66%。公司近一年加权平均ROE为13.88%，同比+1.63pct。公司2022年1-3Q22营收为152.46亿元，同比增长16.1%，PPOP为115.70亿元，同比增长13.0%，归母净利润为67.52亿元，同比增长31.6%，加权平均ROE为13.88%，同比+1.63pct。公司2022年Q322营收为52.52亿元，同比增长14.3%，归母净利润为22.94亿元，同比增长31.8%，环比-0.5%。公司信贷增长速度快，息差小幅下降。公司资产质量持续改善，风险抵补能力强。公司网点下沉进社区，有效触达零售客户，布局财富管理。预计公司2022-24E归母净利润为100.72、118.89、138.20亿元，同比增长28.62%、18.04%、16.24%，ROE在16%左右。公司当前股价对应2022EPE4.98x，PB0.75x，估值亦处于合理区间下限。考虑到公司对公贷款增速快且不良率低、负债成本率较低、受益于成渝经济圈发展及资产质量优，给予公司“买入-A”评级。