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转型影响当期业绩，行业需求有望改善

2022-10-27 孙树明国联证券温巷少年

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深信服（300454）发布2022年三季报，受年初至今国内多省市出现疫情反复影响，公司新增订单情况不理想，导致营收同比增速不理想。但随着疫情缓解，宏观经济改善，网络安全行业需求有望改善，公司作为网安行业领头羊或将受益。我们预计公司2022-24年营收分别为83.10/106.91/123.02亿元，对应增速分别为22.12%/28.65%/25.36%，归母净利润分别为5.40/6.25/8.30亿元, EPS分别为1.30/1.50/2.00元/股，对应增速分别为97.89%/15.67%/32.90%,3年CAGR约为44.90%，对应PE分别为93x/80x/60x。建议保持关注。

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