Q3业绩稳健增长，净利润同比+35%

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贝泰妮(300957)发布了2022年Q3业绩报告，实现营收28.95亿元，同比增长37%，归母净利润5.17亿元，同比增长46%。非经常性损益影响了Q3的净利润，但扣非净利润仍同比增长35.48%。公司毛利率稳定在76.51%，净利率同比增长1.4pct。公司经营性现金流净额同比下降75.31%，主要系推广、人员费用增加和为配合四季度大促加大采购规模带来的阶段性影响。近期公司产品进驻超头直播间，预计Q4整体表现稳健，仍以经典爆品为主。公司作为敏感肌护肤龙头，短期基于自身研发优势、特色植物原料成分和丰富产品储备，在消费复苏时将展现更为明显的弹性。预计公司22-24年归母净利润为12、17、23亿元，同比增速41%、37%、36%，对应PE分别为50、36、27倍。