产能释放与下游高景气共促业绩增长

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铂科新材（300811.SZ）是一家专注于研发、生产和销售高性能合金软磁粉芯和相关电感器件的公司。公司近一年市场表现良好，2022年10月24日收盘价为97.81元，年内最高/最低价为116.72/50.39元，流通A股/总股本为0.51/1.04亿，流通A股市值为49.92亿，总市值为101.97亿。公司2022年前三季度实现营业收入7.44亿元，同比增长42.53%；实现归母净利1.31亿元，同比增长55.84%，EPS为1.27元。公司业绩增长主要来自产能释放及下游行业高景气，其中光伏领域、新能源汽车及充电桩高速增长充分消纳公司产能释放。公司在光伏和新能源汽车及充电桩的销售收入保持大幅增长。下游仍处快速增长期，预计2021-25年合金软磁粉芯需求量年复合增长率将达40%以上。公司惠东、河源项目投产保障未来2-3年业绩增长动力。芯片电感有望成为新的利润增长点。预计公司2022-2024年EPS分别为1.83\2.69\3.06元，对应公司10月24日收盘价97.81元，2022-2024年PE分别为55.1\37.4\32.9倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。