化工行业2022年10月周报：OPEC成员国重申减产决定，甘氨酸、对硝基苯价格回暖

本周板块表现: 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3038.93，本周下跌1.08%，深证成指本周下跌1.82%，创业板指下跌1.60%，化工板块下跌2.01%。 本周细分化工板块中橡胶、磷化工、化肥农药板块跌幅较为明显，板块指数分别下跌了8.31%、4.65%、3.83%。而氟化工板块则略有回暖，板块指数上涨了1.34%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有瑞丰新材、元力股份、永和股份、百合花、唯赛勃、ST澄星、普利特、金宏气体、岳阳兴长、巨化股份。本周瑞丰新材大涨26.33%，领涨化工板块，公司正加快进入全球润滑油添加剂主流市场，提高全球市场占有率。本周永和股份大涨17.96%，公司公告与雪天盐城合作扩大氯碱产能，并进行下游产业链拓展。 本周重点化工品价格： 原油：本周布伦特原油期货上涨2.0%，至93.5美元/桶。本周OPEC+成员国纷纷重申赞同OPEC减产，叠加上周美国原油及成品油库存下跌提振油价。 本周我们监测的化工品涨幅居前的为对硝基氯化苯(+5.1%)、 纯MDI(+3.8%)、盐酸(+3.6%)、甘氨酸(+2.2%)、苯胺(+2.1%)。本周对硝基苯需求端偏强运行，市场现货偏紧，原料端价格上行亦对对硝基氯化苯价格形成支撑；本周烟台万华110万吨/年MDI装置检修持续影响供给市场，市场供给收缩，本周纯MDI工厂指导价再度上调。本周国内多有盐酸企业停车或降负，浙江、沈阳等多地市场货源减少，本周盐酸价格小幅上行。 投资建议： 随着疫情冲击逐步消退以及俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加我国工业产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高增长标的花园生物、梅花生物、泰和科技、新开源、中曼石油、宝丰能源、长阳科技；关注建龙微纳、利安隆。 风险提示： 通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复风险。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3038.93，本周下跌1.08%，深证成指本周下跌1.82%，创业板指下跌1.60%，化工板块下跌2.01%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周细分化工板块中橡胶、磷化工、化肥农药板块跌幅较为明显，板块指数分别下跌了8.31%、4.65%、3.83%。而氟化工板块则略有回暖，板块指数上涨了1.34%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有瑞丰新材、元力股份、永和股份、百合花、唯赛勃、ST澄星、普利特、金宏气体、岳阳兴长、巨化股份。本周瑞丰新材大涨26.33%，领涨化工板块，公司正加快进入全球润滑油添加剂主流市场，提高全球市场占有率。本周永和股份大涨17.96%，公司公告与雪天盐城合作扩大氯碱产能，并进行下游产业链拓展。 图表3：本周化工板块涨幅靠前标的 本周跌幅前十标的有赛轮轮胎、新洋丰、皖维高新、沧州大化、联泓新科、黑猫股份、澳洋健康、雪峰科技、森麒麟、贝泰妮。本周轮胎板块弱势下行，赛轮轮胎、森麒麟等个股跌幅明显，其中赛轮轮胎股价下跌18.40%，领跌化工板块。本周新洋丰发布三季度业绩报告，营业收入同比下降6.01%，本周跌幅达12.83%。 图表4：本周化工板块跌幅靠前标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为对硝基氯化苯(+5.1%)、纯MDI(+3.8%)、盐酸(+3.6%)、甘氨酸(+2.2%)、苯胺(+2.1%)。本周对硝基苯需求端偏强运行，市场现货偏紧，原料端价格上行亦对对硝基氯化苯价格形成支撑；本周烟台万华110万吨/年MDI装置检修持续影响供给市场，市场供给收缩，本周纯MDI工厂指导价再度上调。本周国内多有盐酸企业停车或降负，浙江、沈阳等多地市场货源减少，本周盐酸价格小幅上行。 本周化工品跌幅居前的为天然气(-17.0%)、环氧丙烷(-7.7%)、三氯乙烯(-7.2%)、环己酮(-6.2%)、黄磷(-5.6%)。受会议期间部分道路交通管制，叠加多地疫情反复，国产LNG运输受阻，下游补库需求减少，液厂为防止憋罐降价促销；本周山东大泽环氧丙烷工厂重启提负，市场供应充裕，与此同时下游及终端工厂开工下滑致需求萎靡，本周环氧丙烷宽幅下行。 图表5：本周化工品涨幅前五 图表6：本周化工品跌幅前五 2.2.重点化工品价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨2.0%，至93.5美元/桶。 本周OPEC+成员国纷纷重申赞同OPEC减产，伊拉克外交部称该国拒绝接受任何威胁或施压政策，重申对OPEC和沙特的支持，尼日利亚方面支持减产并称此为一致的决定，阿联酋、阿尔及利亚等产油国也都再次对减产表示支持。OPEC成员国减产态度积极提振油价。 与此同时，美国石油协会(API)的数据显示，上周美国原油及成品油库存均下跌，截至10月14日当周原油库存减少约130万桶，汽油库存减少约220万桶，馏分油库存减少约110万桶，进一步对油价形成支撑。 然而，美联储进一步加息的预期仍抑制着原油需求，据CME“美联储观察”估计，美联储11月加息75个基点的概率为94.7%，且预计以后持续加息；IEA月报将下调2022年全球原油需求增长预期至190万桶/日；同时，美国总统拜登宣布将于今年年底出售1500万桶国家战略石油储备，并继续增加本地原油产量。多重因素限制了油价上行空间。 当前原油价格处于相对高位，市场多空激烈博弈，后市需重点关注美联储11月加息计划，伊核协议谈判进展，OPEC原油生产计划。 图表7：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表8：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）10月21日，“贵州省新能源材料创新中心”授牌活动在贵阳市白云区沙文举行。目前，创新中心已开展高性能磷酸铁技术研发及成果转化、高性能磷酸铁锂/高能密度磷酸锰铁锂技术研发及成果转化、负极材料研发项目、电池材料绿色生产技术研发及成果转化、电池回收技术研发及成果转化等7大自主创新项目研发，部分项目取得突破性成果。 2）10月17日，东岳氟硅科技集团有限公司宣布万吨聚偏氟乙烯（PVDF）全产业链项目建设取得丰硕成果。“PVDF全产业链项目”神舟公司万吨PVDF、2万吨VDF项目及配套的化工公司2.5万吨R142b、5000吨R143a和氟化氢自动化提升项目，以及延链补链强链2万吨TFE、R32技改6万吨R22等项目，均已建成并完成验收并全面进入到试生产阶段。 3）根据油气新闻网10月18日报道，意大利能源集团埃尼(Eni)表示，该公司正在研究能否在意大利中部利沃诺(Livorno)的工业基地建设生物炼油厂，该研究涉及建造三座生产氢化生物燃料的新工厂，三座工厂的设计将于2023年完成，施工可能于2025年开始。该集团每年生产110万吨生物燃料，并计划到2025年将增至200万吨，未来十年将增至600万吨。 4）近日，米其林宣布，在全球范围内推出两款可持续材料含量分别达45%和58%的轮胎，将分别适配于乘用车与公共汽车。这两款轮胎均已取得公路使用批准，性能水平与当前市场中的轮胎产品一致。这两款轮胎的推出，是米其林加速可持续创新的重要里程碑，该公司此前宣布，该公司将在2030年将轮胎的可持续材料比例提高至40%，2050年实现轮胎100%由生物来源、可再生或可回收材料制造。 5）10月18日，欧盟委员会提出联合购买天然气、对欧洲天然气基准价格实施限价机制、协调欧盟成员国能源供应等新的紧急措施。根据新措施，欧盟将整合天然气进口需求并联合购气，以减少成员国在全球市场上相互竞价的风险；建立新的液化天然气价格基准，并在短期内提出价格修正机制，对荷兰所有权转让中心天然气交易实施动态价格限制，防止衍生品市场出现极端价格波动。 4.投资主线 1）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，推荐关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；推荐关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；推荐关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 2）俄乌冲突是化工强势股的逻辑主线 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 3）关键材料设备实现国产化，民用碳纤维下游市场持续打开 我国民用碳纤维装备制造、材料生产基本实现国产化，设备、原丝和碳化及复材技术在风电等工业用途上均已成熟；在“双碳”目标下，短期风电叶片、光伏需求拉动碳纤高增长，远期氢能接力，国产碳纤厂商借助国内新能源产业在全球的领先优势，先占有一席之地。推荐买入吉林化纤，关注精功科技、吉林碳谷。 4）钾肥基本面显著缺口，景气持续度超预期 通胀高企、大宗上行，叠加极端天气的影响，全球粮食价格大幅上涨，带动钾肥需求和价格接受度提升；与此同时，全球贸易摩擦和疫情的冲击使全球主要经济体更加重视粮食安全。而全球钾肥供给主要由加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的寡头垄断，美国制裁导致白俄钾肥经立陶宛出口通道受阻，俄乌冲突进一步加大俄罗斯和白俄约1700万吨钾肥出口难度，考虑到两地边贸出口量和全球钾矿产能利用率的不确定性，我们判断2022年全球钾肥迎来供不应求的格局逆转，景气周期有望持续至2024年。 推荐东方铁塔，关注亚钾国际。 5）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。 2）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 3）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 4）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 5）疫情反复风险 尽管当前国内疫情冲击有所缓和减退，但风险仍存，疫情反复对众多化工企业的正常生产、运输和销售都有较大的影响。