国产替代迫在眉睫，关注Q3业绩高增长公司

市场整体上涨，半导体指数上涨1.36% 本周（2022/10/10-2022/10/14）市场整体上涨，沪深300指数上涨0.99%，上证综指上涨0.67%，深证成指上涨3.18%，创业板指数上涨6.35%，中信电子上涨1.66%，半导体指数上涨1.36%。其中：半导体设计上涨0.7%（复旦微电涨幅8.03%）、半导体制造下跌0.7%（中芯国际A股涨0.2%、中芯国际H股跌10.9%、华虹半导体跌5.8%）、半导体封测上涨2.6%（通富微电涨0.46%、长电科技涨1.7%、华天科技涨3.6%、晶方科技涨2.8%）、半导体材料上涨0.8%、半导体设备下跌5.7%（盛美上海周跌29.9%、华海清科跌27.0%、拓荆科技跌24.8%、中微公司跌23.6%、北方华创跌19.2%、长川科技跌14.9%、芯源微跌14.0%、至纯科技跌9.6%、华峰测控跌4.6%。精测电子本周涨17.2%、晶盛机电涨1.1%）、功率半导体上涨0.3%（个股层面涨跌不一，宏微科技涨13.5%，时代电气涨6.3%，捷捷微电涨4.3%，银河微电涨3.9%，华微电子涨3.8%。新洁能跌1.3%，斯达半导跌0.3%，东微半导跌0.1%）。 本周受海外制裁升级影响，国产半导体替代迫在眉睫，大幅调整后整体有所反弹。 行业新闻 1）品牌客户库存水位高、保守下单，多家NB代工厂下修Q4出货预估 因季底拉货效应加持，9月NB出货迎来高峰，但随着时间进入第4季，受全球通膨、升息影响，品牌客户库存水位仍高、保守下单，NB代工厂第4季NB出货普遍较上一季修正，多数厂商也下修出货预估。 广达9月营收1207.46亿元（新台币，下同），月减8.43%、年增47.05%，NB出货550万台、月增50万台，营收呈现月减，主因NB单价下滑，消费性电子出货走弱。第3季NB出货仍季增约26%。由于第3季基期较高，且景气不明朗，目前能见度较低，预期第4季NB出货季减双位数幅度。 仁宝9月营收1045.59亿元，月增17.69%、年减17.34%，NB出货310万台，月增30万台，第3季NB出货季减约1成。仁宝此前认为第4季NB出货将较上一季回温，但受景气疲弱影响，仁宝认为，目前NB市场需求偏弱，尚未提供第4季展望，但认为要比较保守看待。 纬创9月营收935.42亿元，月增21.68%、年增13.26%，其中NB出货200万台、月增50万台，桌面计算机75万台、月减5万台，屏幕110万台、月减10万台，整体第3季NB出货季减约1成。基于大环境不确定性，纬创认为，第4季NB出货估个位数季修正，桌面计算机以及屏幕则有望环比持平。以10月来看，预期NB较上个月修正，桌面计算机以及屏幕出货则估持平。 英业达9月营收509.67亿元，月增14.85%、年增0.17%，NB出货170万台，月增10万台，第3季NB出货季减约7%。英业达原本预期第4季NB出货预计环比持平，不过由于欧洲市况不佳，目前下修为季减高个位数。NB供应链认为，由于第4季NB需求未见好转，且品牌客户持续去化库存，而明年第1季又是传统淡季，预期最快要到明年第2季市况才有机会逐步回稳。 2）上半年全球半导体封测前十大厂商出炉 据CINNO Research最新报告显示，2022年上半年全球半导体封测(OSAT)前十大厂商市场营收增至约175亿美元（约1254.75亿元人民币），同比增16.7%。报告指出，入围企业排名Top10与2021年上半年企业保持一致。其中，日月光集团营业收入同比增长约27.1%，位居第一。安靠营业收入同比增长13.5%，位居第二。长电科技营业收入同比增长约8.5%，位居第三。此外，力成科技、通富微电分列第四、第五名，华天科技、联合科技、京元电子、南茂科技、颀邦科技分列第六至第十名。 重要公告 台积电：10月13日台积电发布22Q3业绩：单季度营收202.3亿美元——YoY+35.9%，QoQ+11.4%；归母净利润92.56亿美元，YoY+65.3%，QoQ+15.0%；毛利率60.4%——超出指引区间上限59.5%，YoY+9.1pcts，QoQ+1.3pcts，净利率45.8%，YoY+8.1pcts，QoQ+1.4pcts。公司给出22Q4指引，该季度营收预计199-207亿美元（QoQ-1.6%-+2.3%），毛利率59.5%-61.5%（QoQ-0.9pcts-+1.1pcts）。基于公司对中期的展望，公司对2022年资本开支的预期下调至360亿美元附近（此前接近400-440亿美元区间的下限），资本支出70%-80%用于先进制程，10%用于先进封装，10%用于成熟制程；22年capex下调不影响现有在建项目的扩产。 扬杰科技：10月10日扬杰科技发布2022前三季业绩预告：前三季归母净利8.75-9.88亿元，YoY+55%-75%。Q3单季归母净利在2.88-4.01亿元，YoY+31%-82%；扣非归母净利在2.44-3.57亿元，YoY+19%-74%。Q3归母净利预告中值为3.44亿元，YoY+56%、QoQ+11%，扣非归母净利预告中值为3.00亿元，YoY+47%、QoQ+0.3%。 投资建议：持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业。 1）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注扬杰科技、时代电气、斯达半导、士兰微、新洁能、宏微科技等； 2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微等； 3）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子、国民技术等； 4）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子、沪硅产业、兴森科技等； 5）设备&零部件：晶圆厂进入开支高峰期，拉动上游设备需求，建议关注北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、长川科技、富创精密等; 6）数字：看好细分下游需求景气度旺盛以及部分赛道底部反转逻辑，建议关注复旦微电、安路科技、澜起科技、瑞芯微、晶晨股份等。 风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。 一、行情回顾：市场整体上涨，半导体指数上涨1.36% 当周（2022/10/10-2022/10/14）市场整体上涨，沪深300指数上涨0.99%，上证综指上涨0.67%，深证成指上涨3.18%，创业板指数上涨6.35%，中信电子上涨1.66%，半导体指数上涨1.36%。其中：半导体设计上涨0.7%、半导体制造下跌0.7%、半导体封测上涨2.6%、半导体材料上涨0.8%、半导体设备下跌5.7%、功率半导体上涨0.3%。 当周（2022/10/10-2022/10/14）费城半导体指数下跌，跌幅为8.25%，2022/01/01-2022/10/14跌幅为45.20%。台湾半导体指数周下跌5.20%，2022/01/01-2022/10/14跌幅为37.50%。 图表1：费城半导体指数 图表2：全球半导体月度销售额及增速 图表3：A股半导体指数 图表4：中国台湾半导体指数 图表5：细分板块估值情况（2022） 图表6：本周半导体各细分板块涨跌幅情况 图表7：上周半导体行业涨跌幅前五公司 图表8：上周半导体行业涨跌幅后五公司 截至10月14日，A股半导体公司总市值达29001.68亿元，环比下跌2.50%。其中：设计板块公司总市值7723亿元，环比上涨0.56%；制造板块公司总市值5022亿元，环比下跌0.42%；设备板块公司总市值4766亿元，环比下跌14.77%；材料板块公司总市值4135亿元，环比下跌3.16%；封测公司总市值1328亿元，环比上涨2.49%；功率板块总市值6332亿元，环比上涨2.58%。 图表9：A股半导体板块公司总市值（亿元） 图表10：A股半导体设计板块公司总市值（亿元） 图表11：A股半导体制造板块公司总市值（亿元） 图表12：A股半导体设备板块公司总市值（亿元） 图表13：A股半导体材料板块公司总市值（亿元） 图表14：A股半导体封测板块公司总市值（亿元） 图表15：A股半导体功率板块公司总市值（亿元） 当周（2022/10/10-2022/10/14）沪/深股通总体增持半导体板块。沪/深股通持股市值前20的企业中，14家企业获增持，6家企业被减持。增持金额前三公司为兆易创新（6.79亿元）、韦尔股份（4.69亿元）、TCL中环（4.00亿元），减持金额前三公司为中微公司（-8.14亿元）、北方华创（-6.16亿元）、紫光国微（-2.35亿元）。 图表16：沪/深股通半导体板块持仓情况（按持股市值排名） 二、行业新闻：客户库存水位高，多家NB代工厂下修Q4出货预 估 品牌客户库存水位高、保守下单，多家NB代工厂下修Q4出货预估因季底拉货效应加持，9月NB出货迎来高峰，但随着时间进入第4季，受全球通膨、升息影响，品牌客户库存水位仍高、保守下单，NB代工厂第4季NB出货普遍较上一季修正，多数厂商也下修出货预估。 广达9月营收1207.46亿元（新台币，下同），月减8.43%、年增47.05%，NB出货550万台、月增50万台，营收呈现月减，主因NB单价下滑，消费性电子出货走弱。第3季NB出货仍季增约26%。由于第3季基期较高，且景气不明朗，目前能见度较低，预期第4季NB出货季减双位数幅度。 仁宝9月营收1045.59亿元，月增17.69%、年减17.34%，NB出货310万台，月增30万台，第3季NB出货季减约1成。仁宝此前认为第4季NB出货将较上一季回温，但受景气疲弱影响，仁宝认为，目前NB市场需求偏弱，尚未提供第4季展望，但认为要比较保守看待。 纬创9月营收935.42亿元，月增21.68%、年增13.26%，其中NB出货200万台、月增50万台，桌面计算机75万台、月减5万台，屏幕110万台、月减10万台，整体第3季NB出货季减约1成。基于大环境不确定性，纬创认为，第4季NB出货估个位数季修正，桌面计算机以及屏幕则有望环比持平。以10月来看，预期NB较上个月修正，桌面计算机以及屏幕出货则估持平。 英业达9月营收509.67亿元，月增14.85%、年增0.17%，NB出货170万台，月增10万台，第3季NB出货季减约7%。英业达原本预期第4季NB出货预计环比持平，不过由于欧洲市况不佳，目前下修为季减高个位数。NB供应链认为，由于第4季NB需求未见好转，且品牌客户持续去化库存，而明年第1季又是传统淡季，预期最快要到明年第2季市况才有机会逐步回稳。 新闻链接：https://www.163.com/dy/article/HJD6OVDE0511DQFI.html 上半年全球半导体封测前十大厂商出炉 据CINNO Research最新报告显示，2022年上半年全球半导体封测(OSAT)前十大厂商市场营收增至约175亿美元（约1254.75亿元人民币），同比增16.7%。报告指出，入围企业排名Top10与2021年上半年企业保持一致。 其中，日月光集团营业收入同比增长约27.1%，位居第一。安靠营业收入同比增长13.5%，位居第二。长电科技营业收入同比增长约8.5%，位居第三。 此外，力成科技、通富微电分列第四、第五名，华天科技、联合科技、京元电子、南茂科技、颀邦科技分列第六至第十名。 新闻链接：https://mp.weixin.qq.com/s/NheriYUN06Jt4fhfHbqAYw 市场变化冲击7纳米需求，台积电缩减资本支出 据台媒经济日报报道，台积电13日召开法说会，台积电财务长黄仁昭提到，原先说2022年资本支出400-440亿美元低标，目前则降至约360亿美元，包含仍持续面对供应不顺的干扰与反应市场需求变化。台积电今年资本支出若仍达标仍将高于去年的300.4亿美元。对于2023年资本支出方向，黄仁昭指出，公司目前仍谨慎看待客