全年目标达成预期充足，直销渠道增量明显

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贵州茅台发布2022年三季报，前三季度实现营业总收入897.86亿元，同比增长16.52%，其中营业收入871.60亿元，同比增长16.77%；实现归母净利润444.00亿元，同比增长19.14%。公司Q3稳健增长，全年目标达成预期充足，直销渠道增量明显。预计公司2022-2024年营收分别为1248.78/1451.30/1632.32亿元，同比增长17.6%/16.2%/12.5%；归母净利分别为617.23/718.07/802.52亿元，同比增长17.7%/16.3%/11.8%；对应EPS分别为49.13/57.16/63.89元；对应当前股价PE分别为35/30/27倍。给予2023年40倍估值，目标价为2290元，维持“买入”评级。