9月销量环比改善，关注混动转型

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长城汽车发布2022年9月产销快报，公司9月销量93,642辆，同比-6.4%。分品牌看，哈弗品牌9月销量53,960辆，同比-1.1%；WEY品牌销量2,354辆，同比-49.5%；长城皮卡销量17,111辆，同比-14.5%；欧拉品牌销量7,605辆，同比-40.5%；坦克品牌销量12,612辆，同比+57.2%。点评如下：9月销量环比改善，同比下滑因公司主动调整批发销量和供应链的扰动。公司9月销量同比下滑6.4%，环比增长6.1%。销量环比改善体现了公司供应链受疫情的影响逐渐减弱，且8月销量基数受到了川渝地区限电的短期扰动。9月销量同比下滑，我们推测主要因为：（1）哈弗混动版本即将上市，公司主动对其燃油车型的库存进行控制；（2）据坦克官方APP，主力车型坦克300部分零部件出现产能供应不足的情况。预计随着短期扰动消退，供应链恢复，叠加新车型上市，公司四季度销量有望环比改善。