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本报告对债市进行了复盘和思考。考虑到公募债基久期仍然处于偏高的状态,而这类型机构主要持仓和交易的品种并非10年国债,而是高评级信用债、10年国开和少量30年国债,可以说当前非银的筹码结构比较差。一旦看多逻辑不顺,则有可能以继续下跌的方式来完成筹码结构的优化,这也侧面说明为何非银上班第一天,在面对如此多利好共振情况下,可以做到对做多现券无动于衷。据我们了解,反而有部分非银机构在趁机减仓。总的来说,10月份历来是不确定性较高的月份,再加上国外形势比较复杂,很难基于过往的经验假设去线性外推,短期谨慎为上。