计算机周报：聚焦新型举国体制下国企改革重大机遇

市场回顾 上周（9.26-9.30），沪深300指数下跌1.32%，中小板指数下跌2.50%，创业板指数下跌0.64%，计算机（中信）板块下跌3.67%。板块个股涨幅前五名分别为：南天信息、卫宁健康、左江科技、京北方、方正科技；跌幅前五名分别为：传艺科技、当虹科技、天泽信息、东方通、润和软件。 行业要闻 央行发布《中国人民银行发布中国普惠金融指标分析报告（2021年）》：我国数字支付规模持续扩大 商务部：支持新能源汽车购买使用，加快活跃二手车市场公司动态 朗科科技：9月25日消息，公司拟以人民币3,000万元在韶关乳源投资设立全资子公司，该全资子公司名称拟定为韶关乳源朗坤科技有限公司 中望软件: 9月26日消息，公司IPO限售股将于10月11日上市，本次流通限售股数量为4,561,001股，占总股本5.262% 中科创达: 9月26日消息，公司拟向特定对象发行股份数量不超过30,176,190股，拟募集资金总额为不超过人民币310,000万元 本周观点 国企改革的三年行动已进入收官阶段，政策催化频出，并且更加强调了对于资本市场、专业化整合的高度重视。与此同时，在建立关键核心技术攻关新型举国体制的大趋势下，通过优化资源配置、高效配置科技力量和创新资源来实现高水平科技自立自强已经是大势所趋。计算机行业“以人为本”与相对轻资产的特点决定了在国企改革红利中将享有较高的向上弹性。中国电科与中国电子的历史背景和战略定位决定了其计算机行业“国家队”的重大使命，在专业化整合等政策驱动下有望迎来深化改革的重要红利，建议重点关注两大集团旗下中国软件、卫士通、电科数字、太极股份、中国长城、海康威视、华大九天、奇安信、天融信、达梦数据（拟IPO）等上市公司。 风险提示：政策落地不及预期；疫情影响需求；关键技术攻关进度不及预期 重点公司盈利预测、估值与评级 1新型举国体制破局科技高水平科技自立自强，国企改革迎来重大机遇 1.1国企改革风渐起，科技攻关“国家队”迎来重大机遇 2022年以来我们先后发布周报《再次强调中电科引领计算机行业国企改革机遇》、行业事件点评《国资委明确提高央企控股上市公司质量，再次建议重视计算机国企机遇》，连续强调国企改革及计算机行业国企机遇。近期国企改革又迎来多个催化，行业新机遇可期。 9月27日中央企业上市工作座谈会召开，会议提出积极打造高质量上市公司、深化国有企业改革，努力成为专业化整合的典范。2022年9月27日，国资委会同上交所召开中央企业上市工作座谈会，国资委党委委员、副主任翁杰明出席并讲话，上交所党委书记邱勇出席座谈会。翁杰明指出，国资委和中央企业坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻党中央、国务院关于深化国有企业改革和资本市场改革的重大决策部署。上市是深化国有企业改革的重要举措，是完善公司治理、提升资源配置效率的重要途径。积极打造高质量上市公司，促进资本市场健康发展，努力成为规范诚信经营的典范。 表1：中央企业上市工作座谈会会议要点及核心内容 作为国企三年改革的收官之年，今年以来国企改革领域政策利好频出。今年7月，国务院国企改革领导小组办公室印发《关于抓好国企改革三年行动高质量收官有关事项的通知》。9月1日国务院国企改革领导小组又召开专题推进会，聚焦巩固深化国企改革三年行动、补短板强弱项进行再部署再推进。会议提出，国有控股上市公司是国有企业的主体，通过深化改革进一步搞好上市公司，发挥好示范引领作用，意义重大，并对国有控股上市公司深化改革做出具体部署，包括以股权结构优化促进治理机制完善、加大对上市公司的授权放权力度、推动上市公司成为市场化经营机制的先锋表率、有力有序有效推进专业化整合相关工作等。 表2：国务院国企改革领导小组专题推进会会议要点 建立新型举国体制，通过有效配置资源来实现高水平科技自立自强。中央全面深化改革委员会第二十七次会议审议通过《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》。在我国面临关键核心技术“卡脖子”威胁的情况下，关键核心技术攻关重要性不言而喻。新型举国体制，就是将政府和市场的力量有效结合，科学统筹、集中力量、优化机制、协同攻关。在党对科技事业的全面领导下瞄准事关国家安全的核心环节，同时优化资源配置，高效配置科技力量和创新资源，强化跨领域跨学科协同攻关。 表3：《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》的政策要点 国企改革大趋势下，两大计算机行业“国家队”有望迎来新机遇。1）中国电子、中国电科是国内科技高水平科技自立自强的重要力量。中国电子信息产业集团有限公司（以下简称“中国电子”）、中国电子科技集团有限公司（以下简称“中国电科”）是中央直接管理的国有重要骨干企业，集团下属众多科技产业重要公司，是国内科技产业发展的重要力量。在国企改革大趋势下，两大央企以及下属上市公司有望持续受益于改革趋势。2022年是国企三年改革的最后一年，以两大央企“航母”为代表的国企有望在改革大潮下迎来新机遇。 2）计算机行业以中电科为代表新一轮国企改革已经开始全力推进。2021年6月中国普天信息产业集团有限公司整体并入中国电子科技集团有限公司，成为其全资子企业。此外，中电科旗下重要上市公司电科数字注入优质资产柏飞电子、推出大力度股权激励、变更公司全称为中电科数字技术股份有限公司等系列动作都标志新一轮国企改革下公司正在发生飞跃性的深刻“质变”。中电科旗下另一家计算机行业上市公司太极股份2021年12月收购国产数据库领军企业北京人大金仓及普华软件，再一次验证了中电科集团整体在新一轮国企改革下的重要战略变化。 1.2中国电子：“PKS”体系为核心，打造自主可控生态 中国电子是中央直接管理的国有重要骨干企业，是以网络安全和信息化为主业的中央企业，是兼具计算机CPU、操作系统等关键核心技术的企业。公司前身为中国电子信息产业集团公司，成立于1989年5月。1995年原电子工业部对公司进行改组；2006年11月公司变更为国有独资公司，并于2009年3月变更为中国电子信息产业集团有限公司。中国电子成功突破高端通用芯片、操作系统等关键核心技术，构建了兼容移动生态、与国际主流架构比肩的安全先进绿色的“PKS”自主计算体系和应用生态与产业共同体。 立足安全自主可控，打造完整产业生态。在芯片“后门”、网络“漏洞”等问题频发的情况下，中国电子明确以网络安全为核心能力，坚定推进“本质安全”、“过程安全”、“产业安全”三大战略，通过CPU、操作系统等领域的布局，实现科技产业的安全自主可控。从产业生态建设上看，公司着力打造核心层、紧密层、拓展层三个层次的产业生态。 图1：中国电子集团支撑网络强国建设的总体思路 图2：中国电子集团三个层次的产业生态 2021年集团年营收近2800亿，营业利润规模突破60亿。截至2021年底，中国电子拥有27家二级企业、19余万员工。2021年中国电子实现全年营业收入2781亿元，同比增速约14%；营业利润61.75亿元，同比增速约64%。 图3：中国电子集团收入及增速变化情况 图4：中国电子集团营业利润及增速变化情况 中国电子旗下包含大量优质核心科技资产，其中上市公司17家，包括：1）计算机行业：芯片、操作系统、数据库等核心软硬件：中国软件、中国长城、达梦数据（拟上市）、奇安信、华大九天。2）电子行业：澜起科技、上海贝岭、晶门半导体、中电华大科技、深科技、冠捷科技、彩虹股份。3）通信行业：深桑达A、南京熊猫、南京熊猫电子股份。4）其他行业：中电光谷、振华科技、彩虹新能源。 表4：中国电子旗下上市公司（单位：亿元） 围绕PKS体系，打造信创核心生态。PKS体系是中国电子旗下的、基于国产硬件和国产操作系统的全国产体系，“P”代表（PHYTIUM）飞腾处理器，“K”代表（KYLIN）麒麟操作系统，“S”代表（SAFE）即注入安全的能力，全面助力各行各业国产化与数字化转型。而CEC的信创产业布局，正是以PKS体系为核心，打造从芯片、操作系统、数据库、网络安全、整机服务等全方位的产品和服务。 图5：CEC围绕PKS体系的信创产业布局中的部分核心公司 1.3中国电科：网信事业国家队，国家战略科技力量 中国电子科技集团有限公司是中央直接管理的国有重要骨干企业，是我国军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量。中国电科经历了第一机械工业部、第三机械工业部、第四机械工业部、国防科委第十研究院、机械电子工业部、电子工业部、信息产业部等历史变迁。2002年3月，经国务院批准，在原信息产业部直属46家电子类科研院所及26户企业基础上组建中国电子科技集团公司。 2017年12月，完成公司制改制，更名为中国电子科技集团有限公司。2021年6月，经国务院批准，中国普天信息产业集团有限公司整体并入中国电科，成为中国电科全资子公司。 目前，中国电科拥有包括47家国家级研究院所、700余家企事业单位。上市公司方面，中国电科相关上市公司19家，其中包括：1）计算机行业：海康威视、太极股份、电科数字、卫士通、绿盟科技、南威软件、天融信；2）电子行业：凤凰光学、中瓷电子、四威科技；3）通信行业：普天科技、东信和平、东信B股、东方通信；4）电新及国防军工行业：声光电科、宁通信B、国睿科技、四创电子、天奥电子。 表5：中国电科旗下上市公司（单位：亿元） 2021年集团收入规模超3500亿元，营业利润规模超280亿元。2021年中电科集团收入达3577亿元，同比增速51%；营业利润286亿元，同比增速14%。 图6：中国电科集团收入及增速变化情况 图7：中国电科集团营业利润及增速变化情况 信创布局：中电科的信创布局以网安、操作系统、数据库、信创集成等方面为主，具有卫士通、绿盟科技、太极股份、海康威视、电科数字等重要资产。其中，太极股份旗下的人大金仓和普华软件分别为数据库和操作系统领域的核心企业； 卫士通、绿盟科技、天融信是网络安全领域的重点企业；信创集成、行业信创服务、适配优化等领域，则有海康威视、太极股份、电科数字、南威软件等多家上市公司深耕。 图8：CETC信创产业布局中的部分核心公司 1.4投资建议 国企改革的三年行动已进入收官阶段，政策催化频出，并且更加强调了对于资本市场、专业化整合的高度重视。与此同时，在建立关键核心技术攻关新型举国体制的大趋势下，通过优化资源配置、高效配置科技力量和创新资源来实现高水平科技自立自强已经是大势所趋。计算机行业“以人为本”与相对轻资产的特点决定了在国企改革红利中将享有较高的向上弹性。中国电科与中国电子的历史背景和战略定位决定了其计算机行业“国家队”的重大使命，在专业化整合等政策驱动下有望迎来深化改革的重要红利，建议重点关注两大集团旗下中国软件、卫士通、电科数字、太极股份、中国长城、海康威视、华大九天、奇安信、天融信、达梦数据（拟IPO）等上市公司。 2下周投资提示 表6：下周重要会议 3行业新闻 中汽协:1-8月销量前十SUV生产企业中比亚迪、特斯拉增速更为显著 36氪9月26日消息，据中国汽车工业协会统计分析，2022年1-8月，销量排名前十位的SUV生产企业共销售395.2万辆，占SUV销售总量的57%。在销量排名前十位的SUV生产企业中，与上年同期相比，长安汽车、长城汽车、东风本田销量有所下降，其他企业均呈增长，其中比亚迪、特斯拉增速更为显著。 36氪：全国31个省区市均开通广电5G网络服务 36氪9月27日消息，从中国广播电视网络集团有限公司获悉，27日，中国广电在西藏、青海启动5G网络服务。此前已有29个省区市启动广电5G网络服务。至此，全国31个省区市均开通广电5G网络服务。 中汽协：1-8月汽车制造业营业收入同比增长3.3% 36氪9月27日消息，据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2022年1-8月，汽车制造业完成营业收入56984.5亿元，同比增长3.3%，由负转正，占规模以上工业企业营业收入总额的比重为6