财富研究主题：单晶硅片价格整体持稳，供需博弈仍在

硅片市场价格稳定，调价预期较弱。9月22日中国有色金属工业协会硅业分会公开数据显示，截至三季度末M6单晶硅片（166mm/160μm）价格区间在6.31-6.43元/片，成交均价维持在6.36元/片，较8月环比增长1.92%；M10单晶硅片（182 mm/155μm）价格区间在7.52-7.68元/片，成交均价维持在7.58元/片，较8月环比上涨1.34%；G12单晶硅片（210 mm/155μm）价格区间在9.9-10.16元/片，成交均价维持在10.05元/片，较8月环比上涨1.72%。日前，专业化硅片企业暂未公布调价信息。 硅料供应充足，产量同比增速持续为正。截至三季度末，硅片总产量达到482GW，环比二季度增长8%。其中，8月硅片总产量24.29GW，环比上涨5.13%，增速连续两个月为正。供给增量主要来自于中环内蒙、晶科西宁、晶科新疆、高景青海、双良内蒙、宇泽云南等企业的新增产能释放。 下游需求收缩，去库存承压。在电池板块，9月22日主流电池片报价区间维持在1.3-1.32元/W，与上周基本持平。受限电和地震影响，电池生产部分停滞，主流硅片去库存周期延长。同时，天合等企业增加210需求量导致大尺寸电池紧缺，加剧硅片去化压力。在组件板块，三季度远期订单成交价为1.92-1.96元/W，较上周微降0.02元/W。国内电站价格接受度仍然较低。 企业开工率上调，下游生产压力有望释放。9月，两家一线企业开工率提升至75%和80%，一体化企业开工率维持在70%-100%之间，其余企业开工率提升至70%-80%之间。上游企业的持续扩产，能有效缓解下游企业生产的原料压力。 海外市场萎靡，硅片出口量小幅降低。截至8月底，新增光伏装机量为6.74GW，较上月环比小幅下降1.6%。硅片出口量为2.57GW，较上月环比减少10.5%，其中单晶硅片出口2.38GW，占比达92.6%。组件出口量为12.16GW，较上月环比减少8.16%。受海外政策影响，美国等西方国家持续增加对本国半导体产业的扶持力度，减弱我国硅片出口优势。 风险提示：需求不及预期、产能过剩风险、海外政策变动风险。 1.整体产能提升，价格走势平稳 1.1.多晶硅供给提升。硅片产能增加 多晶硅价格变动幅度放缓，环比上涨0.65%。据9月22日上海有色网数据，国内多晶硅复投料主流成交价格约310元/千克，环比上涨0.65%，较8月涨幅回落1.01个百分点。主要由于限电结束和通威、协鑫、青海丽豪等新建产能的爬产，国内多晶硅供应有所增加。 硅片产能增加，价格小幅上涨。9月22日中国有色金属工业协会硅业分会公开数据显示，截至三季度末，硅片M6单晶硅片（166mm/160μm）价格区间在6.31-6.43元/片，成交均价维持在6.36元/片，较8月环比增长1.92%；M10单晶硅片（182 mm /155μm）价格区间在7.52-7.68元/片，成交均价维持在7.58元/片，较8月环比上涨1.34%；G12单晶硅片（210 mm/155μm）价格区间在9.9-10.16元/片，成交均价维持在10.05元/片，较8月环比上涨1.72%。 图12022年1-9月国内硅料及硅片产量对比 分板块来看，库存压力导致价格上涨空间较小。在电池方面，9月22日主流电池片报价区间维持在1.3-1.32元/W，与上周基本持平。受限电和地震影响，电池生产部分停滞，主流硅片去库存周期延长。同时，天合等企业增加210需求量导致大尺寸电池紧缺，加剧硅片去化压力。在组件方面，三季度远期订单成交价为1.92-1.96元/W，较上周微降0.02元/W。国内电站价格接受度仍然较低。 表1：2022年8-9月主流电池片报价 1.2.企业开工率上调，硅片产量有望持续释放 根据索比咨询数据，9月两家一线企业开工率提升至75%和80%，一体化企业开工率维持在70%-100%之间，其余企业开工率提升至70%-80%区间。而8月两家一线企业开工率仅维持在75%和70%，整体平均开工率为74%，9月平均上调5个百分点。企业的持续扩产，将有效缓解下游企业生产的原料压力。 2.行业动态：国外出台扶持本国光伏产业政策 海外市场萎靡，硅片出口量小幅降低。硅业分会数据显示，8月新增光伏装机量为6.74GW，较上月环比小幅下降1.6%。硅片出口量为2.57GW，较上月环比减少10.5%，其中单晶硅片出口2.38GW，占比达92.6%。组件出口量为12.16GW，较上月环比减少8.16%。受海外扶持政策影响，我国硅片出口优势削弱。 2022年8月，美国颁布《通胀削减法案》大力扶持本国光伏产业发展。 其光伏支持政策大致可以分为财政激励、管理类政策、财政补贴、本土贸易保护四大类。在财政激励方面，美国通过实行多项税收优惠政策，降低光伏装机成本及持有成本；在管理类政策方面，州政府利用配额制、净计量政策、PPA电价等几种方式，刺激本地需求增长；在财政补贴方面，美国近年来相关新能源财政补贴政策集中发放给新能源汽车与储能行业；在本土贸易保护方面，美国采取限制生产国的商品出口，征收多轮关税等政策，降低进口依赖。