9月美联储会议点评：加息的终点是衰退

报告总结：美联储9月会议如期加息75bp，联邦基金利率区间达到3%-3.25%。这是今年以来美联储第五次加息，也是第三次以75bp的幅度上调利率。决议公布及鲍威尔新闻发布会之后，美元指数大幅上涨，2年期美债收益率上行，然而10年期美债收益率反常下行，黄金亦协同美元共同上涨，美股三大指数均下挫超过1.7%。美元通常与黄金负相关，与10年期美债收益率正相关。如今资产价格之间联动的“异常”表现反映出市场正在对短期的加息和长期的衰退同时定价。经济衰退预期再度加强。美联储继续下调对未来的经济预期。对于通胀预期，美联储认为直到2025年才会恢复2%的通胀水平。美联储不断下调经济预期、上调失业率和通胀预期，本身反映出经济“软着陆”的难度越来越大。海外市场风险正在加大。对于大类资产而言，我们认为美元短期内仍将保持强势，而美股的熊市则在较长时间内难以逆转。

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