机械设备行业点评报告：关注自主可控与核电产业链

工业母机产业链日趋完善，自主可控国产替代加速 工业母机市场广阔，核电与大飞机自主自控国产替代加速。工信部举行“新时代工业和信息化发展”系列新闻发布会第五场，主题是“大力发展高端装备制造业”。政策性利好工业母机，加速推动装备数字化发展。 工控设备端PLC产品国内工控厂商技术研发卓越。PLC与自控设备成为国内工控设备厂商国产替代的新产品。PLC可替代传统单传变频器，汇川技术的小型PLC产品MD800，解决了无法传统单传变频器无法散热的问题并且，IP40防护登记，禾川科技的PLC产品涵盖小型、中型、大型全系列，PLC市场下游应用十分广阔，可以应用于3C、锂电池、机器人与机械手、LED、机床、纺织、包装、食品、印染等行业。国产替代加速，市场空间广阔。 自主可控国产替代加速。中央深改委会议审议通过了《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》，并于2022年5月9日由中证指数有限公司发布了获批两只ETF追踪中证机床指数，加速了自主可控的国产替代的决心和动力。 核电基建提速，乏燃料后处理行业利好 核电项目大批量进展，国家发展核电政策趋向日益明确，核电发展政策加速落地。国常会核准已列入规划成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目，核准已经列入规划。每个项目约两台机组，共核准4台新机组。本次国常会投资额逾700亿元核电项目核准两个建设条件突出的项目，项目由具备建设条件、采用“华龙一号”三代核电技术的海南昌江核电二期工程和民营资本首次参股投资的浙江三澳核电一期建设。 核电基建加速，乏燃料处理进口替代迫在眉睫。核燃料循环是发展核电过程中必不可少的一个环节，其中乏燃料处理供不应求。2021年乏燃料产量约为1123吨，累计产量为9841吨，相比之下，目前我国的乏燃料处理能力仅为50吨。 乏燃料处理需求旺盛。 C919大型客机将取得适航证，商飞产业链逐步完善 国产大飞机C919整机交付将近，国内厂商正式进入产业链。航空航天行业壁垒较高，大型飞机C919细分结构复杂繁琐，零部件多达几百万件。通过中外合作开发C919，国内厂商正式进入商飞产业链，现如今，我国航空工业已经具备一定的独立自主研发基础，商飞产业链逐步完善。 受益标的 自主可控：宇环数控、景业智能、信捷电气、日发精机、科德数控、海天精工核电设备：景业智能、东方电气 风险提示：工业母机、工控等行业国产化进程低于预期、核电及乏燃料处理建设低于预期 1、工业母机产业链日趋完善，自主可控国产替代加速 工业母机市场广阔，核电与大飞机自主自控国产替代加速。工信部举行“新时代工业和信息化发展”系列新闻发布会第五场，主题是“大力发展高端装备制造业”。 政策性利好工业母机，加速推动装备数字化发展。 工业母机技术提升显著，国产替代加速。“高档数控机床与基础制造装备”专项实施以来，我国工业母机产业自主开发能力及技术水平持续提升，根据工信部披露，目前我国已实现全数字化高速高精运动控制、多轴联动等关键核心技术突破，成功研制卧式双五轴镜像铣机床、8万吨模锻压力机等高端装备。核电基建提速，利好乏燃料智能化处理企业。 工控设备端PLC产品国内工控厂商技术研发卓越，国产替代之路。PLC与自控设备成为国内工控设备厂商国产替代的新产品。PLC可替代传统单传变频器，汇川技术的小型PLC产品MD800，解决了无法传统单传变频器无法散热的问题并且，IP40防护登记，禾川科技的PLC产品涵盖小型、中型、大型全系列，PLC市场下游应用十分广阔，可以应用于3C、锂电池、机器人与机械手、LED、机床、纺织、包装、食品、印染等行业。国产替代加速，市场空间广阔。 自主可控国产替代加速。中央深改委会议审议通过了《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》，并于2022年5月9日由中证指数有限公司发布了获批两只ETF追踪中证机床指数，加速了自主可控的国产替代的决心和动力。 2、核电基建提速，乏燃料后处理行业利好 核电项目大批量进展，国家发展核电政策趋向日益明确，核电发展政策加速落地。国常会核准已列入规划成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目，核准已经列入规划。每个项目约两台机组，共核准4台新机组。本次国常会投资额逾700亿元核电项目核准两个建设条件突出的项目，项目由具备建设条件、采用“华龙一号”三代核电技术的海南昌江核电二期工程和民营资本首次参股投资的浙江三澳核电一期建设，两个项目总投资额超过700亿元。 中国是世界为数不多具备成熟核能利用经验的国家，并是少数拥有自主知识产权设计、装备制造、和运营能力和经验的核能民用强国。本次国常会核准两大项目对核电发展意义非凡，超过700亿元的投资额已经超过了2021年国内核电总投资额的520亿元。2022年截止到9月以来，中国新核准新机组数量已经高达10台，从2008年至今，仅次于2008年的14台新核准新机组数量，核电正式进入政策加持期。 图1：2022年1月-9月新核准10台新机组 图2：2021年国内核电投资完成额达520亿元 2021年政策倾斜，我国核电地位或重新确立。由于2011年日本福岛发生核安全事故，我国核电审批进展延缓。自2011年起核电项目政策从2011年起在十二五规划汇总明确了安全基础上高效发展核电的重要性，2014年3月中在《2014年能源工作指导意见》再一次明确并强调了核电站的安全管理的重要性和确保核电站安全运行的基本保障。直到2021年政府工作报告中提到，大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序的发展核电。我国核电地位重新确立，2022年起核电投资完成额和新机组核准数量增加明显，政策性支持效果显著。 表1：十二五规划以来，2021年核电规划提速 核电在我国节能减排中贡献重大，地位稳固。2020年我国核能发电量3662.43亿千瓦时，同比增长5.02%，约占总发电量的4.94%。与燃煤发电相比，全年核电发电相当于减少燃烧标准煤10474.19万吨，减少排放二氧化碳27442.38万吨，十多年来，核电发电量持续增长，为节能减排做出了重大贡献。 截止2020年底，我国商运核电机组达到48台，仅次于美国，法国，位列全球第三。核电总装机容量为4988万千瓦，约占全国电力装机容量的2.27%。在清洁能源中仍有一席之地。 图3：2020年我国核电发电占比4.94%，地位稳固 图4：2020年我国核电装机占比2.27%，仍有一席之地 核电基建加速，乏燃料处理进口替代迫在眉睫。核燃料循环是发展核电过程中必不可少的一个环节，其中乏燃料处理迫在眉睫，2021年乏燃料产量约为1123吨，累计产量为9841吨，相比之下，目前我国的乏燃料处理能力仅为50吨。公司业务包括乏燃料后处理、燃料元件制造、放射性废物处理处置等核工业智能装置处置。 在核电基建加速扩张的背景下，乏燃料处理需求缺口较大，景业智能所提供的自动化乏燃料后处理替代必将加速替代。 图5：乏燃料后处理是必不可少的一步 图6：景业智能在乏燃料后处理工艺流程中 3、C919取得适航证近在咫尺，机体零部件国产替代提速 C919交付在望，机体零部件国产替代提速。9月15日，C919总设计师表示，很快将取得民航的适航证并交付给首家客户东航。C919起初为了提升产品的系统及产品研制能力，通过中外合资“主制造商-供应商”模式，该模式由中国制造，欧美协助研发的研发制作协同模式，成立16家中外合资公司，国产替代提速。整机产业链中，最为收益的当属主要由我国供应商负责供应和生产制造如机头、机身、机翼等的机体部件。由于行业技术壁垒较高，发动机和主要机载系统如航电、飞控、电源等主要和由中外合资供应商合作完成技术攻关，发动机和主要记载系统业务国产替代空间较大。C919大型客机是我国按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机。国产大飞机C919完成试飞任务，标志着适航取证的工作正式步入收官阶段。C919交付后将带动机体所需的复合材料并实现全面国产替代，机身的钛合金和碳基复合材料等对传统金属材料的替代。零部件厂商如中航西飞、中航机电和复合材料厂中航高科将受益。 图7：“制造+供应”协同模式的C919加速国产替代 商飞产业链壁垒较高，中外合资让国内厂商正式进入产业链。商飞产业链主要有机身、飞控系统、航电系统、雷达罩、整流罩、刹车系统、内饰等领域。航空航天行业壁垒较高，大型飞机如C919细分结构复杂繁琐，零部件多达几百万件。通过中外合作开发C919，国内厂商正式进入商飞产业链，现如今，我国航空工业已经具备一定的独立自主研发基础，已迈入高研发投入周期。其余供应链中加工原材料逐步放量，“国产化”整机指日可待。 表2：机电系统细分领域通过中外合资攻破行业高壁垒 4、N型电池片有望扩产提速，光伏设备公司利好 全球新增装机持续提升，光伏景气度居高不下。2022年全球装机规模预计220GW，同比增长29%。根据CPIA预测，预计2025年光伏全球新增装机达到300GW，国内装机2022年预计新增装机82.5GW，同比增长13.9%，行业景气度持续上行。 2021年光伏主要设备厂商收入合计218亿元，同比增长50%。光伏市场高景气，光伏设备市场空间广阔。供需上来看，俄乌冲突让欧洲光伏需求高增长，电池片需求旺盛。 图8：全球光伏新增装机量预计维持高增速 图9：国内光伏装机量预计持续扩张 图10：光伏设备行业收入持续增长 光伏设备公司2022年上半年收入140亿元，市场空间广阔。2022年-2023年TOPCON和HJT电池片大幅扩产。从规划产能来看，截止到2022年TOPCON和HJT电池片预计规划产能合计62.45GW，同比增长48%。TOPCON现有产能32.35GW，2022年规划扩产37GW。光伏设备利好。 表3：2022-2023年N型电池片扩产提速 5、受益标的 自主可控：宇环数控、景业智能、信捷电气、日发精机、科德数控、海天精工 核电设备：景业智能、东方电气 6、风险提示 核电项目进展缓慢、电池片扩产不及预期