基本金属周报：宏观利空短期计入，微观偏紧推升价格

本周（0905-0909）有色板块走强，其中强弱排序为镍＞铜＞铝＞锌＞锡＞铅。上行主要逻辑在于：美联储9月加息75bp已经极为确定，宏观上并无更多新的利空，中国进出口偏弱带来价格短暂下行，市场预期本周二的CPI数据表征美国通胀见顶，美元指数高位回落。而微观来看，除了铅和锡，其他品种均处于低库存且继续去库的强现实，铜锌锡镍现货大幅升水且走强，铝铅贴水明显缩小，除铅之外国内均呈现back走强格局，而LME铜back创新高。铜：宏观：CME利率期货反应的加息预期继续明显上行数据来源：CME，招商期货研究所857%91%91%0%20%40%60%80%100%上一周上一日目前9月加息概率275-300300-325325-35048%82%80%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%上一周上一日目前11月加息概率300-325325-350350-37548%71%70%0%10%20%30%40%50%60%70%80%上一周上一日目前12月加息概率325-350350-375375-40018%40%38%0%10%20%30%40%50%60%上一周上一日目前2月加息概率350-375375-400400-425铜：宏观：欧洲电价高位波动，国内经济数据偏弱，疫情延续数据来源：彭博，招商期货研究所9-1000100200300400500600700800德国日前电价法国西班牙意大利02040608010012014016001

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