【调研纪要】宁德时代:Q3 价格传导逐步落地,Q3 环比持续改善(20220907)

宁德时代在Q2的毛利率有所改善，主要是由于动力电池价格的传导。储能价格的传导较慢，Q2的毛利率较低，但Q3的价格传导将逐步落地，毛利率将持续改善。储能产品的定价和动力产品不同，储能是项目制，项目的价格提前已经锁定，而最近的原材料价格也在变动，储能的价格传导主要是依靠新项目进行价格传导，老项目一般不调整。储能产品的合理毛利率在10%-30%之间，Q3储能的毛利率已经在改善。国内和国外储能市场的区别在于国内和业主方谈价格，国外和渠道商谈价格，储能规模的增加趋势明确，国内和国外的产品业务毛利率都是会恢复。公司在江西布局锂资源，与永兴材料合作的终止主要是理念上不一致。目前主要进度取决于采矿端，已经有探矿权和采矿权，不影响锂资源的布局进度。探矿权和采矿权都已经拿到，进展比较快，还有一些采矿流程要走，包括环保、安全等，明年预计会正式开采。锂资源不缺冶炼产能，主要缺矿石产能，冶炼产能上的非常快，不是卡脖子的环节，公司与很多冶炼厂都有合作，不会影响公司碳酸锂供给。

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