8月信用债策略月报：信用利差被动走阔，地产债高估值成交活跃

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根据报告，8月信用债整体配置策略为：1、信用利差整体走阔，中长端品种配置性价比提升。2、期限利差方面，5y-3yAAA、AA+品种及3y-1y各品种期限利差均小幅收窄，3y-1y中高等级品种期限利差仍较为充足，骑乘策略可行。3、等级利差方面，AA+/AAA、AA/AA+等级利差整体收窄，短期限中低等级品种信用下沉收益明显压缩，中长期品种仍具有一定的收益挖掘空间。对于城投债投资策略，建议以严控信用风险为前提，坚持区域为王策略，收益挖掘时可在有一定基本面支撑的中部省份及发达区域进行控制久期适当下沉。对于产业债投资策略，建议待估值稳定后再行介入民企地产债，可适度对山西大型煤企进行拉长久期，关注5yAAA-、AA+的配置机会。对于ABS信用利差走势分化，短端品种信用利差进一步压缩，配置性价比较低，3yAA+信用利差挖掘空间相对较为充裕，值得关注。