首次覆盖报告：溶剂龙头加速扩产，一体化布局蓄势待发

石大胜华是一家溶剂龙头公司，主营业务包括碳酸酯系列、六氟磷酸锂、添加剂及甲基叔丁基醚。2021年公司实现营收70.56亿元，同比增长57.67%；归母净利润11.78亿元，同比增长353.6%。2022H1公司实现营业收入34.78亿元，同比下降4.62%。实现归母净利润6.51亿元，同比增长10.15%。2021年公司碳酸酯系列毛利率达48.87%，同比增长16.28pct。动力+储能拉动电解液需求，2022年供给冲击有限。公司产能持续扩张，丰富产品品类，转型电解液+材料综合平台服务商。公司发力电解液一体化产业链，实现原料自供给。基于公司主营业务景气上行、公司新建产能逐步投产，带来新的增长空间。预计公司未来几年业绩仍然表现优秀，预期2022/2023/2024年公司的营业收入分别为79.34/102.73/202.62亿元，归母净利润分别为14.09/18.18/24.64亿元，对应EPS分别为6.95/8.97/12.16元/股，以2022年9月5日收盘价108.27元为基准，对应的PE为15.57/12.07/8.91。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

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