半年报点评：盈利弹性释放 强产品周期不断验证

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比亚迪发布2022半年报，营收和净利润均创历史新高。汽车及相关产品收入同比增长130.31%，新能源乘用车销量同比增长324.8%，市占率24.7%。2022H1公司新能源汽车动力电池及储能电池装机总量同比增长168%，全年电池装机量预计高达100GWh。在芯片紧缺、原材料涨价背景下，公司各项业务毛利率小幅下滑。研发投入持续增加，公司已掌握刀片电池、CTB技术、DM混动、e平台3.0等核心技术。公司正处于强产品周期，车型矩阵完善，未来有望驱动公司新能源汽车销量不断突破。预测公司2022-2024年营业收入为3971.7/5948.4/6795.9亿元，归母净利润为126/221.2/288.7亿元，对应PE为66/38/29倍。维持“买入”评级。