2022年秋季投资策略：逆水行舟，不进则退

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本研报主要关注2022年秋季投资策略，核心观点包括：国内经济复苏的概率多大，哪些驱动力复苏，路径如何；国内流动性还能复苏多久，是否具备可持续性；A股市场流动性复苏的初期，趋势上升的概率依然较大；A股依然有机会从“反弹”到“反转”，静待工业用电回升；风格是否会切换，如何甄选风格下的优质细分赛道；哪些价值具备长期趋势性机会；以及风险提示。研报认为，国内经济复苏需要跨越“两道坎”，即工业用电回升和M1增速明显回落，否则经济下行概率加大。流动性宽松基础是宽货币“稳地产”或贯穿2022H2甚至到2023H1，流动性增量分两种情况。A股市场流动性仍处于“反弹”阶段，流动性宽裕而基本面“尚欠东风”，逢调整可增加配置，但不冒进追高。成长风格或贯穿全年主线，甄选“新半军”成长风格中的优质赛道。券商布局正当时，受益于流动性扩张周期，静待基本面“反转”。把握船舶大周期重启的重大机遇，重视黄金上升趋势。