首次覆盖报告：聚乙烯醇行业龙头，布局新材料引领未来

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皖维高新是一家国内聚乙烯醇行业龙头，拥有品种最齐全的聚乙烯醇产品线，产能45万吨/年。近年来，公司业绩稳步增长，2017-2021年公司归母净利润从0.85亿元增长至9.82亿元，年均复合增长率为84.36%。PVA行业格局改善，龙头优势凸显。公司积极拓宽PVA下游应用领域，包括PVB树脂、PVA光学膜等新材料领域。目前公司积极推进新材料在建拟建项目，其中预计于2022年三季度投产的项目包括700万平方米/年PVA光学薄膜项目、700万平方米/年偏光片项目、6万吨/年VAE乳液。此外，公司100%收购皖维皕盛进军PVB中间膜领域，打通PVA—PVB树脂—PVB中间膜完整产业链。未来随着新材料产品逐步扩张，公司有望打开业绩增长空间。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。