西南证券研报指出,经济底部拐点下的市场表现通常会随着宏观叙事的切换而大幅摆动。在2012年9月、2016年2月和2020年6月,国内经济同步指标出现底部向上拐点后,风格上先是从成长领跑,变成所有风格表现均衡,随后周期、金融、价值风格开始相对成长行业展现出大幅的超额收益,持续15个月,消费板块同样表现亮眼。经济底部拐点出现后,价值、金融和周期风格都会有一波超额收益。此外,商品开工率的合成可以高频捕捉下游需求信号,逆季节性走势可以大致判断经济企稳后向上修复的力度。
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