生猪养殖成本优势明显，下半年业绩有望趋好

神农集团是一家生猪养殖企业，2022年上半年实现营业收入1178.07百万元，同比下降25.81%，归属净利润-122.76百万元，同比下降133.73%，EPS-0.24元。公司2022年上半年生猪出栏量44.31万头，同比增长约38.6%，生猪出栏的完全成本在16元/公斤左右。预计公司2022年全年出栏生猪90-100万头。随着2季度以来国内生猪价格的回升，预计下半年国内生猪均价水平要高于上半年，公司生猪养殖业务下半年业绩有望进一步改善。我们预计公司2022-2024年归母公司净利润1.01/3.38/6.87亿元，对应EPS为0.19/0.64/1.31元，目前股价对应2023/2024年PE为44/22倍，维持“增持-B”评级。

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