招商积余2022中报点评：多元业态并驾齐驱，轻重分离稳步推进

招商积余2022年中报显示，公司实现营业收入56.46亿元，同比增长18.16%，实现归母净利润3.31亿，同比增长33.49%。公司坚持全业态发展，办公、园区巩固领先地位，医院、学校等业态快速突破，2022H1新签合同金额15.95亿，同比增长17%。增值服务长效显现，内外兼修成长可期。到家汇商城活跃度稳步提升，2022H1全平台交易额3.75亿元，同比增长22%，营业收入2.01亿元，同比增长136%。公司积极推动轻资产运营平台建设，将深圳中航城、昆山中航、赣州九方3家公司全部转让，实现轻重分离。公司依托招商局集团，资源禀赋优异，上半年在管面积突破3亿平方米，增值服务多元并进，南航等物业投后管理平稳过渡。我们预计公司2022-2024年营业收入将分别同比增长23.7%、24%、23.6%至131.06、162.54、200.95亿元；归母净利润将分别同比增长36.6%、26.2%、28.9%至7.01、8.84、11.4亿元，EPS分别为0.66、0.83、1.08元。对应8月26日收盘价，PE分别为27X/21X/16X，维持“买入”评级。

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