安踏体育2022年中期业绩超预期,电商和DTC双轮驱动。营收同比增长13.8%至259.7亿元,归母净利润同比下降6.7%至35.9亿元。毛利率整体稳健,但FILA毛利率下降。电商和DTC业务表现亮眼,安踏主品牌业绩高增,FILA受疫情影响略承压。线上渠道占比提升,线下门店持续优化。预计2022-2024年EPS分别为3.12元、3.78元、4.51元,维持“买入”评级。
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