2022年半年报点评：疫情下显韧性，二季度表现略超预期

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爱美客发布2022年半年度报告，实现营业收入8.85亿元，同比增长39.70%；实现归母净利润5.91亿元，同比增长38.90%。其中，二季度华东疫情扰动背景下，公司业绩保持较强韧性、上半年收入、利润增长亮眼。分产品来看，以新品濡白天使为代表的凝胶类注射产品增速突出，上半年溶液类/凝胶类注射产品分别实现收入6.43亿元/2.37亿元（同增35.1%/59.7%），占总营收比重分别约72.7%/26.8%。毛利率受益“规模效应+产品高端化”保持较高水平，费用端疫情下合理收缩。公司持续看好医美赛道中长期高增长确定性及公司作为细分领域龙头在研发获证、产品销售等环节的突出优势，预计2022-2024年公司营收分别约22.15/32.91/46.04亿元，归母净利润约13.54/20.17/28.00亿元，对应PE为88X/58X/42X，维持“推荐”评级。