2022年半年报点评：成本管控依然领先，盈利能力回落

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国泰君安证券股票研究对上峰水泥（000672）进行了评级。公司是水洗行业稀缺成长股，成本管控领先，盈利能力回落。预计2022-2024年EPS分别为1.57、2.05、2.54元。考虑到疫情影响，下调目标价至20.50元。公司在杭州、安徽区域销量体现成长性与区位优势，领跑水泥行业。公司22H1水泥和熟料累计销售840万吨，同降13.93%。公司出厂全年水泥价格可增28元/吨，受烘炭成本上升影响，吨成本上升46元/吨，导致吨毛利同比下降18元/吨。公司环保业务营收1.28亿元，收入占比3.62%。公司参股公司铜陵海螺新材料科技有限公司已顺利投产。公司面临产业链延伸不达预期、汇率波动风险。公司2022H1净利润为1.532亿元，同比增长-30%。