收入增速受疫情影响，毛利率提升明显

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宝信软件（600845.SH）2022年中报点评：受疫情影响，收入增速放缓，毛利率提升明显。公司收入增长1.82%，扣掉飞马智科影响后，收入增长2.31%。归母净利润增长5.34%，扣非归母净利润增长6.82%。经营活动净现金流为17.35亿元，同比增长38.23%。毛利率为36.17%，其中软件开发类毛利率为39.97%，是近年来单季度最高毛利率水平。飞马智科影响主要在软件开发类，软件开发业务毛利率为31.80%，同比提升约4个百分点。公司制定“工程精品化，产品规模化，运营平台化”的战略转型发展策略，推动公司高质量成长。维持“买入”评级，预计2022-2024年营业收入为143.74/181.09/226.58亿元，增速分别为22%/26%/23%，归母净利润为23.52/29.71/36.55亿元，对应当前PE为33/26/21倍。