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航天电器发布2022年半年报,营收30.69亿元,同比增长31.08%,归母净利润3.04亿元,同比增长19.00%。2022Q2营收15.60亿元,同比增长27.60%,归母净利润1.45亿元,同比增长6.35%。毛利率下降导致利润增速不及营收增速,存货维持高位,固定资产大幅增长,未来增长潜力大。军品高景气+民品国产替代提供利润增量,公司增速中枢有望上移。考虑到22年上半年原材料价格上涨等因素下调毛利率,调整22-24年eps为1.41、1.91、2.61元,参考可比公司22年平均61倍PE,给予目标价86.01元,维持买入评级。