涨价落地业绩超预期，市占提升产能持续扩张

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宁德时代发布2022年半年度报告，实现营收1312.71亿元，同比增长156.32%，归母净利润81.68亿元，同比增长82.17%。其中，Q2实现营收642.93亿元，同比增长32.08%，归母净利润66.75亿元，同比增长347.09%。公司上半年动力电池板块营收791.43亿元，同比增长159.9%，毛利率为15.04%，同比减少7.96%。储能电池板块营收127.36亿元，同比增长171.41%，毛利率为6.43%，同比减少30.17%。电池材料板块营收136.7亿元，同比增长174.75%，毛利率为20.65%。公司上半年全球电池装机量市占率达34.8%，较去年同期提升6.2个百分点。公司预计今年年底年产能将达到400GWh，预计2025年，公司产能规划将超700GWh。我们上调22/23/24年公司归母净利为287/449/641亿元，对应P/E为45/29/20，维持“买入”评级。