自营拖累业绩，资管投行推动增长

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东吴证券是一家中国上市证券公司，其业务包括自营、资管、投行等。2022年上半年，公司业绩受到市场环境影响，自营业务收入下滑，但资管及投行业务稳健增长，推动营业收入增长。公司财富管理转型稳步推进，经纪业务客户数量和股基成交额均有增长。公司资管业务主动产品占比提升，股权融资、债权融资和新三板业务均有发展。预计公司2022年-2024年分别实现营业收入92.33亿元、98.03亿元和110.68亿元，增长-0.13%/6.17%/12.90%；归母净利润19.53亿元、24.70亿元和28.23亿元，增长-18.34%/26.47%/14.26%；PB分别为0.79/0.73/0.68，给予“增持-A”评级。