报告总结:7月经济数据显示经济下行压力增大,尤其是地产投资的加速下行,对相关行业的需求减弱,使得上下游产业链的生产增速也放缓。同时制造业投资逐步进入去库存周期,消费反弹也较为乏力,使得经济数据整体不及预期。7月基建投资和汽车制造业表现较为亮眼,对经济形成一定支撑。8月以来资金利率多下行,预计资金面保持合理充裕,资金利率缓慢向政策利率回归。广义流动性方面,预计社融增速将再度回升。短期内基建和汽车有一定支撑,基本面对债市有利。目前债市收益率下行至震荡区间的下沿,做多情绪浓厚。建议交易盘谨慎追多,可择机做窄期限利差。配置盘继续盘活存量、结构调整,配置品种目前3Y、7Y政金债较优。
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