二季度短期承压，看好下半年业绩复苏

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舍得酒业发布22年中报，实现营收30.25亿元，同比增长26.5%；归母净利润8.36亿元，同比增长13.6%。其中，22Q2营收11.41亿元，同比下滑16.3%；归母净利润3.05亿元，同比下滑29.7%。疫情对次高端白酒动销造成较大冲击，影响公司相关产品动销。预计疫情对宴席等次高端白酒消费场景造成较大冲击，影响公司相关产品动销。分地区，省内和省外市场分别实现收入7.58亿元和18.66亿元，公司继续加强省内基地市场的建设，实现稳定增长；电商渠道实现收入1.93亿元。22H1末，公司经销商数量2456家，同比增长20.2%；22H1平均收入106.8万元，公司渠道整体仍保持扩张趋势。22H1末合同负债余额4.32亿元，同比增长17.0%，为旺季销售蓄力。预计下半年业绩复苏，看好公司中长期发展。预计22-24年每股收益分别为4.71、6.14和7.72元，维持22年36倍PE，对应目标价169.56元，维持买入评级。