7月汽车消费表现出两个令人匪夷所思的现象。第一,7月社零同比下行,竟然绝大部分是汽车零售偏弱所致。第二,不同口径的7月汽车销量显著背离,汽车零售额(社融口径)明显弱于汽车销量(汽车业协会口径)。7月中国汽车消费到底是强还是弱?汽车零售额(社零口径)与汽车销量(汽车业协会)差异,关键在于商用车销量变化。最终我们看到汽车零售额(社零口径)同比下行,然而汽车业协会的汽车销量同比稳定。当前资本市场更多关注乘用车销量,社零口径的汽车分项包含较多商用车信息,故而短期内我们无需太过关注该指标分项的指示意义。
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