率先突破丙交酯实现量产，国内聚乳酸行业龙头

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海正生材（688203.SH）是一家专注于聚乳酸（PLA）研发、生产和销售的公司，是国内聚乳酸细分领域的龙头。公司率先打破国外技术封锁，实现了丙交酯的量产，具有技术先发优势。海正生材的聚乳酸产品主要应用于快递、外卖、地膜和塑料等领域，随着国家“限塑令”的加速推进，市场替代空间广阔。公司目前拥有实际产能4万吨，另外2万吨产能在试车状态，募投年产15万吨聚乳酸项目，预计2024年之前PLA仍处于供不应求的状态。预计公司2022-2024年营业收入分别为7.72、9.46和15.11亿元，同比增长32.05%、22.40%和59.84%；实现归母净利润0.48、0.76、1.35亿元，同比增长37.47%、56.81%、78.19%，对应EPS为0.24、0.38、0.67元，PE为87、56、31倍，首次覆盖给予“增持-B”评级。