高基数下业绩增长良好，运营稳健显龙头风范

李宁公司发布2022年上半年业绩，实现收入124.09亿元人民币，同比增长21.7%，权益持有人应占净溢利21.89亿元人民币，同比增长11.6%，净利率17.6%，同比下降1.6pct。李宁公司在国内运动热情不减的背景下，凭借品牌力及产品力的持续优化，品牌发展空间持续提升。公司篮球品类增长30%，跑步类增长10%，运动生活类微降1%，整体零售流水增长8%。分渠道看，公司渠道结构优化持续，上半年批发收入46.72亿元，同比增27%，零售业务收入12.65亿元，同比增10%，电子商务增约15%，各个渠道均实现良好增长。运营层面持续健康发展，保障企业发展后劲。公司毛利率50%，较去年同期下降了5.9个百分点，主要系产品折扣加深以及原材料成本有所上升。对于全年维持原指引，预期全年收入增长10%~20%高段到20%~30%低段，净利润率保持10%~20%高段。

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