水羊股份是一家专注于美妆护理行业的公司,其产品包括贴式面膜、非贴式面膜、水乳膏霜等。公司近年来持续推动品牌升级和多品牌布局,以提升其核心竞争力。2022年上半年,受疫情影响,公司营收利润增速有所承压,但自有平台业务表现亮眼。公司毛利率有所提升,销售费用率增加,存货周转天数上升,经营性现金流净额为负。公司坚持“四双战略”,收购中高端品牌伊菲丹和PierAugé中国区经营权,有望提升公司盈利能力,完善品牌矩阵,驱动产品创新。考虑到短期疫情反弹对公司业绩的影响,我们下调公司2022-2023年归母净利润预测,但看好公司长期发展,维持“增持”评级。
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