宏观经济周报：中美通胀不及预期，宽信用动力有待提高

本周国内宏观数据显示，7月CPI同比增速上升至2.7%，但低于预期2.9%。CPI上升主要由食品价格推动，而核心CPI仍然低迷，同比增速回落至0.8%。7月PPI环比下跌1.3%，同比增速进一步下行至4.2%。M2和社融增速走阔，信贷扩张缺乏动力。7月新增社融7561亿元，低于预期1.35万亿元；新增贷款6790亿元，低于预期的1.125万亿元；存量社融同比增速回落至10.7%；中长期贷款增速创2013年3月以来新低。中观数据显示基建产业链出现回升迹象。海外方面，美国劳动力市场维持强劲，消费者信心小幅回升。大类资产方面，全球股指普遍上涨，全球主要国家长端收益率回升，美元指数小幅回落，大宗商品多数价格上涨。风险提示包括疫情反复、经济复苏低于预期、大宗商品价格持续上涨。

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