重研发+双品牌+IDM模式，结构优化助推业绩提升

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扬杰科技发布了2022年半年度报告，上半年实现营业收入29.51亿元，同比增长41.92%；归母净利润5.87亿元，同比增长70.61%；扣非后归母净利润5.73亿元，同比增长72.35%。公司重研发+双品牌+IDM模式，推动业绩稳健增长。注重新产品研发，产品结构进一步优化。公司产品结构进一步优化升级，中高端产品布局日益完善。"双品牌"与"双循环"运营模式，提升海外市场业务。5/6/8寸产线布局完成，加快产能提升。公司产品结构进一步优化，产能布局日渐完善，双品牌运营打开海外市场，下游景气需求背景下H2业绩可期。我们预计2022-2024年公司归母净利润为11.01、14.44、18.88亿元，对应市盈率为30.66、23.36、17.88倍，维持公司"买入"评级。