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伊利股份发布三季报,公司业绩稳健增长,基本业务表现良好。原奶价格持续下行,但公司通过产品升级实现稳健增长,基本盘的领先优势将持续扩大。奶粉业务快速崛起,成为公司的第二增长曲线,未来目标是做到行业第一。公司加大新赛道投入,冲刺全球乳企第一目标。我们预计公司22-24年收入增速分别为16.4%、14.7%、12.8%,归母净利润增速分别为25.4%、21.4%、17.1%,EPS分别为1.71、2.07、2.43。投资评级:买入(维持)。